Club de París: el cortafuegos
La urgencia fue la característica más destacada del principio de arreglo de la deuda con el Club de París, ya que la vulnerabilidad de la economía argentina ante una eventual corrida cambiaria y la falta de financiamiento externo, obligó al ministro de Economía a acelerar los tiempos.
El reconocimiento de deudas comerciales fue otro de los ingredientes que hubo que meter en las negociaciones con el nucleamiento parisino.
Así, Axel Kicillof se vio cercado por el fuego de los mercados que ya habían probado la débil resistencia del modelo. El incendio inflacionario se encargó de devorar los supuestos beneficios de la devaluación de enero y volvió de a poco las cosas para atrás.
La suba de las tasas de interés no hizo más que sumarle dudas a los operadores y el persistente déficit fiscal fue el último acelerador del acuerdo en la capital francesa.
Con un desequilibrio cercano a los 500 millones de dólares mensuales, el rojo de la Tesorería es una amenaza para el último bastión de defensa: las reservas.
La inviabilidad de un préstamo sindicado por parte de algunos bancos de inversión, debido al elevado costo financiero, encendió las alarmas.
De allí, que Kicillof diseñó rápidamente un mecanismo de cortafuegos contra el fuego de los mercados. Para el ministro, la prioridad es reforzar el sistema de reservas frente a los elevados vencimientos y a las dudas de los operadores.
El objetivo del Palacio de Hacienda apunta a neutralizar el avance del incendio que amenaza con destruir la pax cambiaria y, por sobre todas las cosas, ganar tiempo.
"Este principio de acuerdo permite empezar a negociar con mayor tranquilidad, pero además permite recibir por parte del Banco de Francia, un préstamo destinado a reforzar el sistema de reservas para disuadir de cualquier corrida", explicó un analista de un banco.
"Es un préstamo que se concede contra las garantías de las reservas en el Banco de Basilea, pero que se contabilizan como reservas. Es decir, los fondos habrá que devolverlos, no pasan a ser reservas genuinas, pero sirven para enfrentar cualquier tipo de posible corrida cambiaria", agregó.
La ventaja contra el préstamo de los bancos de inversión es notoria: una tasa de 3 por ciento del estado francés contra 12 por ciento de los bancos privados y un repago más laxo.
La duración de la negociación en París da cuenta de la durísima posición de los países acreedores, postura que sólo se destrabó cuando el ministro aseguró el pago inicial, por la deuda que tenía la Argentina con el grupo alemán Thyssen, por la construcción de dos submarinos en el ex-astillero Domec García, en tiempos del proceso militar. Berlín sólo dio el visto bueno al acuerdo, una vez que quedó confirmado el pago en julio de los 650 millones de dólares a ese conglomerado industrial alemán.
Las negociaciones recién comienzan. Ahora, queda por delante la discusión individual con cada uno de los países.
"El plazo comienza a correr con el primer pago y ahora resta definir caso por caso porque son múltiples contratos con múltiples cláusulas. Lo que hizo la secretaría de Finanzas en los últimos 4 meses es un trabajo de revisión para poner los papeles en orden", expresó el viceministro Emmanuel Alvarez Agis.
Existen en la agenda temas muy delicados y aún no resueltos. Uno de ellos es el déficit fiscal que alimenta la emisión monetaria y ésta a la inflación. Kicillof aunque no lo admita públicamente, sabe que mientras no se corrija el desequilibrio del Tesoro, la amenaza de mayores conflictos está latente. El objetivo es siempre el mismo: ganar tiempo.
Por ahora, hablar de una apertura a nuevas inversiones es prematuro, al menos mientras la Casa Rosada mantenga vigentes los controles de precios y tarifas, las restricciones sobre la remesa de utilidades y el cepo cambiario.